美元进一步下跌空间 未来数月或测试6.3水平

MeiTai

美元/人民币有进一步下跌空间 未来数月可能测试6.3水平

路透香港5月10日 - 瑞银财富管理周一发表报告称，由于美联储（FED）保持鸽派且全球其他地区的经济增长持续改善，美元将再度面临下行压力，投资资金再度流入中国可能激励政策制定者允许人民币跟随其他货币兑美元的走势，这使得美元兑人民币测试2018年初低点（约6.30）的可能性上升。

瑞银财富管理投资总监办公室大宗商品主管兼亚太区外汇及经济主管施德铭（Dominic Schnider）撰写的报告指出，驱动人民币兑美元进一步上行的因素仍未改变，中国和美国公布的最新经济数据印证此点。4月份中国贸易顺差达429亿美元，远超过市场预期的277亿美元。因此，第二季中国的经常帐仍可望对人民币形成大力支持。

报告称，尽管近期中国股市相对于欧美市场表现欠佳，使得资金流入放缓，但预计这种趋势将逐渐改变。单从估值角度来看，中国股票相对具吸引力，尤其是相对于美国股票而言。此外，最近美国的就业数据不如预期，意味着美联储距离暗示缩减购债规模尚有不少时间，这会使投资者再度关注货币市场上，人民币逾200个基点的息差优势。

不过，中国强劲的国际收支并非推动人民币走升的唯一因素。从贸易加权角度来看，人民币已接近其2018年初时的高点。报告认为，美元/人民币进一步下行还需美元全面重拾跌势。最近几周，美元兑人民币汇率与美元贸易加权指数的相关性已升至近0.8，远高于4月底的约0.4。虽然由于观察期较短，这一系数可能变化较大，但报告认为较高的相关性有望持续至第三季。

瑞银投资管理建议，投资者可继续持有人民币兑美元多头头寸（无需对冲），未来几个月美元/人民币目标价在6.35，有可能降至6.30。此外，预期未来三个月内美元/人民币将在6.30–6.55的区间内波动，即期汇率将再度偏向区间低端。

风险因素方面，金融市场避险情绪急剧升温或令10年期美债收益率再度上扬，都可能为美元带来比近期更大的支撑。此外，中美关系急剧恶化有可能阻止美元兑人民币进一步下跌。（完）