该还的“债”都没跑,现在的美国像极了08年前夕
美国权益市场目前已经到了疯狂的境地：疫情再次加重涨、加速缩表预期涨、加速加息预期涨、大量美国人默默“罢工”涨、通胀爆表还涨。
地球上看似已经没有什么符合常规逻辑的东西，可以阻止美权益市场的疯狂了。
在这种疯狂表象的背后，是类似于08年前一样“基本面”——对于08年的理解仅仅局限于次贷危机是肤浅的，次贷危机仅仅是表象，但其背后的基础性因素与如今的基础性因素却是高度一致的。
Shark eats dollar
01、08年究竟是怎么回事？
关于08年究竟是怎么回事，现在西方利用自己的话语强权，塑造的解释就是次贷危机。关于次贷危机本身，我们无需再浪费笔墨和大家的时间。
关键的底层问题是，是什么导致的次贷危机？仅仅是华尔街的贪婪和对风险的无视这么简单么？
问题的答案在问题本身之外。
2001年9月11日，美国世贸中心轰然倒塌，这开启了美国在全球的反恐战。随后，美国的军事开支疯狂上涨，对应的是美国财政开支的飙升。
图：美国军费开支在2001年后出现了井喷
美国财政开支
图：美国财政开支（第一列是赤字情况，第二例是财政开支增加量，第三列是占GDP的比例，单位：10亿美元）
大量的军事开支，按理说是要纳税人来承担的
大量的军事开支，按理说是要纳税人来承担的；但是美国借助所谓反恐战争，在全世界疯狂建立新的军事基地，数量已经接近二战结束后和冷战最高峰时的1000多个——这并不符合美国纳税人直观利益。
所以，为了欺骗美国民众，掩盖以反恐名义的帝国扩张，同时不让国内民众感觉到税负，这时候就需要一个转移注意力的东西——那就是步步高的资产价格：不管是股市和房市，在美国民众用纳税的血汗钱，给美国海外军事基地和军属行动提供资金的同时，自己帐上的纸面资产，这时候却在不断增值。
虽然自己的血汗钱被用来“挥霍”，但是资产端美国民众却感觉越来越富了，那还有什么好“埋怨”的？
但是，金融游戏的“骗术”是有保质期的，这么高的资产价格，是以未来更高现金流作为保障的：问题是房产次贷根本没有这些现金流，人们用次贷买房目的不是持有30年“到期”把房贷还清，而是以更高的价格卖出大赚一笔。
这种击鼓传花的幻想，最终导致了次贷危机和08年的惨剧。
02、现在跟08年前夕太像了
那现在美国家庭债务杠杆和次贷发放已经比08年前夕稳健很多，银行的资产负债表也比当时强劲了不知道多少倍，为什么还说跟当年像？
因为次贷危机仅仅是本质问题已经“烂到”盖不住以后的触发因素而已，这次的本质问题跟当年还是一样的：那就是美国花了自己根本没有的钱。
图：美国联邦赤字按月累计变化趋势
美国联邦赤字按月累计变化趋势
这张图还稍微有点老，最近美国政府公布11月预算赤字为1,910亿美元，较上年同期的1,450亿美元扩大32%，因疫情相关开销令11月支出创历史最高纪录。
美国的财政年度是从10月份开始，这才11月刚开张，就已经比去年“大撒币”时期还多花了32%？
这说明真的是“没钱”了，只能通过更多赤字来补越来越大的“窟窿”。
在赤字越来越大的情况下，美联储更加没有“能力”收紧，收紧了谁来给这些越来越大的赤字提供融资？
到头来，这些赤字都是需要美国老百姓用纳税方式还上的。
但现在美国的房产和股市都在涨，账面上的财富步步高，谁又会关心这些让人不开心的事实呢？
疫情、通胀再怎么糟糕下去，再怎么影响经济，至少账面财富不断增值，一切看起来都是“无所谓”的。
这就像希腊传说中的达摩克利斯一样：享受着盛宴的达摩克利斯，头上一直有一支用头发丝悬着的利剑；不管下面的盛宴多么丰盛，这都跟利剑会不会掉下来无关；利剑会不会掉下来，取决于头发丝的强度，而不是盛宴的疯狂程度。
而让利剑掉下来的触发因素本身是不可预知的，可能是因为盛宴人声鼎沸，把头发丝振断了；也可能是一阵风；一阵仓促的脚步……
上次利剑是因为美国房地产次贷掉了下来，这次也已经发展到不是会不会掉下来的问题了，而是因为什么掉下来，什么时候掉下来的问题。
华尔街见闻
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发表于 2021-12-15 10:53:46
